恒运资本突破在即！最强主线是它？

（原标题：突破在即！最强主线是它？）恒运资本

格三连阳的沪指从上周的回调中反弹，指数继续向年内新高发起冲击。

截止收盘，沪指涨0.45%，收报3633.99点；深证成指涨0.64%；创业板指涨0.66%。

多重利好驱动的军工板块，无疑是这三连涨背后的主要功臣，今天继续着强势表现。

这波军工行情，到底能走多久？

01涨停潮继续

板块题材方面，硬件装备细分赛道一齐开花。Peek材料、液冷服务器、军工装备、人形机器人板块走高，水电、医药板块调整。

具体来看，硬件赛道表现出色的板块有一些共性，那就是和AI都有强关联。AI产业链里提供硬件设备的细分环节，自下半年以来表现一直很出色。步入8月，行情进一步扩散至液冷服务器、人形机器人这些领域。

作为CPO、PCB这些有业绩支撑的细分领域以外的补涨环节，液冷服务器近期上涨趋势明显。

根据浙商证券，25Q2海外大厂Capex上修明显，AI产业“投入-成长-再投入”正循环逻辑持续强化。整机柜产品形态驱动液冷渗透率加速提升，英伟达GPU及各大云厂商自研ASIC芯片液冷需求明显，海外液冷市场有望加速放量。

再看人形机器人领域，材料、零部件多个环节在多重催化下放量上涨。

消息面上，宇树科技昨日发布新款四足机器狗产品Unitree A2，该产品整机约37千克，空载续航20km，最大奔跑速度5米/秒，最大攀爬高度1米。根据视频演示，A2能够在布满石头沙砾的不平整复杂山坡及路面上行动自如，且能轻松攀爬石阶。

供应链方面也爆出利好，汽车零部件巨头近日在人形机器人领域扩大布局。

根据中国区CEO表示，该公司将在中国落地一家机器人公司，据称目前对接T谐波减速器、关节模组电机、关节总成等环节，将构建起全产品线，有望成为人形机器人领域布局最明确的Tier 1。其中机器人ETF鹏华(159278)标的指数年内涨幅26.34%，同期中证机器人指数21.55%，超额主要因为国证机器人指数人形含量高，产品8月12日上市交易。

今天军工板块继续强势，多股涨停。国防ETF(512670)年内涨幅扩大至23.02%，位居同类ETF第一，月K线已实现3连阳。

军工逻辑我们前两天已经反复强调，这种短期有催化（9.3阅兵，业绩披露），长期叙事足够吸引人（十五五规划、军费开支增长趋势）的赛道就十分受资金青睐。

当前，军工板块处于一个景气大周期里。主题活跃，叠加订单确认，再到业绩提振，将构成未来较长一段时间的三重奏，共同推动板块整体行情的反弹向上。

02预期重塑主题不断强化

从主题催化再到订单驱动的逻辑交替，是驱动军工板块今年强势表现的核心因素。全市场国防军工类指数大概5只，中证国防指数年初以来涨幅高达22.95%，领先其余同类指数约4%。

国防军工赛道受到市场关注的背后，有多重因素共振影响。

情绪面上，地缘政治变化对军工板块估值的刺激在影响力度和时间长度上明显提升。

随着全球地缘形势日趋紧张，各主要经济体军费进入预算增长期，未来中国在国际军贸市场份额有望进一步提升。

2024年全球军费开支达2.7万亿美元，同比增长9.4%再创新高，欧洲及中东军费开支增速高达17.1%/15.3%。中国目前在全球军贸市场的占比近4.3%，且过去五年已经出现较为明显的下滑。

不过，中国武器装备在国际舞台的表现有目共睹，有望给军贸出口带来更多机会。尤其是印巴冲突，中国歼-10C战斗机与PL-15远程导弹出色的打击能力展露无遗，有利于进一步打开中国在国际军贸中的市场。

同样，6月份的第55届巴黎航展也给板块带来催化效应，中国携带歼20、歼35A、歼10CE等多款战斗机、无人机等参展。

再来看基本面，从内需角度，今年是“十四五”收官之年，同时也是“十五五”规划预期之年。

尽管军工行业去年表现依旧不佳，随着“十四五”进入攻坚阶段，航空、兵装、导弹、无人机以及水下等领域陆续迎来了新一轮订单的落地，今年一季度板块整体已经有回暖信号，包括军工电子、航空装备等细分领域合同负债和存货也在同比增长，预示着下半年存在需求爆发的迹象。

新一轮订单周期确定性高，短期内行业整体景气度有望保持上行，细分环节（主机厂、发动机、兵装等）基本面修复有望同步发力，下半年业绩整体将好于上半年，实现逐季度环比提升。

根据证券时报数据显示，截至7月27日，已经披露中期业绩的42只军工股，实现净利润接近56亿元，环比增长超45%，创近5年同期最高水平。

再者，从资金流向来看，机构在连续10个季度减配军工后，今年Q2首度开始增配。

具体来看，二季度国防军工行业主题基金规模为995亿元，相比1季度大幅增长360亿，其中被动指数贡献267亿。

排除军工主题基金，主动偏股型全基重仓股在国防军工板块的持仓比例为4.07%，超配比例为1.07%，连续两个季度环比增持，但相比2022年3季度的高点仍有增持的空间。

其中，军工板块龙头股成为资金竞相重仓的热门股。

03尾声

主题活跃，叠加订单确认，再到业绩提振构成了军工板块未来较长一段时间的三重奏，共同推动军工行情的再次上升，整体可以类比2020年“十四五规划”驱动的两波军工行情。

高确定性机会带来理想的预期收益，是普通股民能够把握的，但选股难度可能会稍微大一些。这是因为，一方面军工行业壁垒较高、保密性强，投资者了解到的信息也比较有限，另一方面，军工产业链比较复杂，每个环节都有不少企业，随着军工上市公司数量增加，军工板块内部表现差异巨大。

国防ETF(512670)作为独家跟踪中证国防指数的ETF，成分股隶属十大军工集团旗下、以及给军队提供武器装备、或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司，是当之无愧的“军贸重估”纯正标的。前十大重仓股涵盖航空发动机领域的龙头，同时覆盖航空装备、导弹、新材料等细分领域，全面布局军工核心赛道，更充分捕捉军工板块的弹性。

自大盘6月23日转向以来，国防ETF(512670)距“技术性牛市”差临门一脚，年内日均成交额为2.27亿元，流动性居同类产品前列。

亮眼的走势吸引资金加速涌入，国防ETF(512670)6月23日-8月5日获资金净流入3.94亿元，杠杆资金的融资买入额更是高达10.56亿元，带动产品份额年内新增38.33亿份，增长率高达89.82%，最新规模跃升至67.63亿元。

值得一提的是，国防ETF(512670)的管理费+托管费为“0.3%+0.1%”，是军工行业ETF中唯一一只费率最低的ETF。

纠结选哪只股票只会错过时机，不妨试试ETF。（全文完）

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